農林牧漁行業在2012Q1營業收入增長0.36%、營業利潤下降5.28%，養殖業公司收入下滑使得營業收入增速下降，種業個股業績表現減緩營業利潤下跌。應收款項周轉期有所延長，現金流情況有所惡化。
      行業估值上，目前行業平均靜態市盈率為31倍，處在近五年的均值(46倍)下方，自2011年以來，業績下滑導致估值一直在向下回落。在業績尚未好轉之前，估值向上改善的空間不大。年初以來，農業板塊下跌9.13%，同期A股指數下跌7.26%，漲幅落后于大盤，在23個申萬行業中排在中游水平。
投資策略
      下半年在行業盈利好轉和CPI上漲預期增加的情況下，農業板塊取得超額收益較大，我們建議從兩個角度進行投資布局：
      養殖業復蘇角度：對于生豬養殖業，下半年在消費需求增加以及仔豬補欄的帶動下，生豬行業將會迎來一定程度上好轉，豬價向上反彈促使個股業績實質性改善，關注雛鷹農牧;對于家禽養殖業，4月份父母代種雞提前淘汰或強制換羽，將影響四季度的雞苗供應量下降，下半年肉雞供應鏈偏緊，推薦益生股份、民和股份和圣農發展。
      估值修復角度：飼料板塊目前估值偏低，對應的靜態PE僅為18倍，在下游養殖行業好轉、生豬存欄量恢復上升帶動下，我們認為飼料板塊的估值將得到提升，推薦具有產能增長和營銷優勢的唐人神、大北農和海大集團。